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IEB. Instituto de Estudios Bursátiles
Máster en corporate finance y banca de inversiones (estancia en LSE)
Máster y Postgrado Fecha inicio: Enero
Titulados universitarios y profesionales
Plan de Estudios
El Programa Master Especializado en Corporate Finance y Banca de Inversiones se inicia con un Módulo de fundamentos en el que se incluyen aspectos relativos a aquellas técnicas matemáticas y estadísticas necesarias para seguir el Programa con una sólida base cuantitativa. Después de abordar aspectos eminentemente centrados en el análisis financiero y la contabilidad de la empresa, el Programa Master se adentra en el análisis previsional de las empresas financieras y no financieras, para posteriormente en el Módulo segundo adentrarse con un grado de detalle máximo en las metodologías más utilizadas para la valoración de empresas. El tercer Módulo se centra en el área de las fusiones y adquisiciones, donde abarca tanto el estudio del mercado de fusiones y adquisiciones, (conocido tradicionalmente como M & A - Mergers and Acquisitions -), como los aspectos legales y fiscales que suelen presentarse en este tipo de transacciones. El cuarto Módulo detalla los aspectos esenciales del área de Mercado de Capitales de un Banco de Inversión, incidiendo de forma específica en los mercados primario y secundario tanto en el área de Renta Fija como de Renta Variable, así como en el papel que juegan las entidades multilaterales (Banco Mundial, Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo, Banco Interamericano de Desarrollo, etc...) en los Mercados de Capitales Internacionales.
El Módulo quinto explica las interrelaciones entre la Banca Corporativa y el Corporate Finance, y analiza las características más importantes del riesgo crediticio (riesgo-país, etc...). Posteriormente, y ya en el Módulo sexto, el Programa Master profundiza en el llamado "Project Finance" y sus implicaciones para la empresa no sólo desde el punto de vista económico-financiero sino también desde el punto de vista fiscal. En el Módulo séptimo, se abordan las especificidades de las titulizaciones y otras financiaciones estructuradas, mientras que en el Módulo octavo, el Programa Master estudia como optimizar la gestión de un portfolio de participaciones industriales, desde el punto de vista de unidad de negocio, estudiando de forma paralela las implicaciones contables y desarrollando el estudio de las carteras industriales de los principales grupos financieros en España. En el Módulo noveno, se aborda de qué forma los productos derivados (opciones y futuros, swaps, etc...), están siendo cada vez más utilizados en el negocio de Corporate Finance, específicamente en la compra y venta de empresas, así como en las ofertas públicas de venta de acciones y en la medición del riesgo crediticio.
El décimo Módulo se centra en el negocio de "Venture Capital", en el cual tendrán un protagonismo especial tanto el Capital Riesgo como las estructuras de "Leverage Buy Out" (L.B.O.), "Management Buy Out" (M.B.O.), "Management Buy In" (M.B.I.), y otras estructuras apalancadas. Finalmente, el Módulo undécimo se centra en el "Trade & Commodity Finance", a través del cual se estudiarán los riesgos que asumen empresas y entidades financieras en las operaciones de financiación de comercio internacional
PLAN DE ESTUDIOS
MÓDULO 1. FUNDAMENTOS:
Fundamentos Matemáticos aplicados a las finanzas:
- Funciones de proyección y Descuento de Flujos.
- Análisis de sensibilidad.
Fundamentos Econométricos aplicados a las finanzas:
- Estadística básica.
- Análisis de regresión.
- Aplicaciones de la Estadística: Riesgo y Retorno.
- Simulaciones.
Fundamentos Contables y de Análisis Financiero:
- Los Estados Financieros: El Balance y la Cuenta de Resultados.
- El Balance.
- La Cuenta de Pérdidas y Ganancias.
- El Flujo de Caja.
Análisis Previsional de Empresas Financieras:
- Análisis del Balance de una entidad financiera.
- Análisis de la Cuenta de Resultados.
- Principales Ratios Financieros.
- Predicción de Resultados.
Análisis Previsional de Empresas No Financieras:
- Introducción.
- Estados Financieros.
- Consolidación de Balances.
- Apalancamiento Operativo y Financiero.
- Análisis de Inversiones.
- Análisis de Financiación.
- Análisis Fundamental.
MÓDULO 2. VALORACIÓN DE EMPRESAS:
Fundamentos de la Valoración.
Empleo del "Discounted Cash-Flow".
Riesgo y Retorno.
Cálculo del Coste de Capital.
Cálculo del Valor Residual.
Elaboración de un modelo de valoración (Hoja Excel).
Casos Prácticos.
Análisis a través de Ratios:
- Ratios sobre el Valor del "Equity".
- Ratios sobre el Valor de la Firma ("Enterprise Value").
- Ratios ligados a Modelos de Generación de Valor.
- Ratios versus Márgenes.
- Ratios versus Crecimiento.
Análisis Sectorial:
- Análisis de la Valoración de Empresas de los Sectores más significativos en la Bolsa.
Utilización de la Simulación de Monte Carlo para la valoración de empresas.
MÓDULO 3. FUSIONES Y ADQUISICIONES DE EMPRESAS:
El Mercado de Fusiones y Adquisiciones en España:
- Evolución histórica.
- Adquisiciones de grupos extranjeros en España.
- Adquisiciones de grupos españoles en España.
- Principales asesores.
Originación/Mandato de Asesoramiento:
- Fuentes de Originación.
- El "Pitch": Primer documento presentado al cliente potencial (Presidente, Consejero Delegado y/o Director General).
- El Mandato de Asesoramiento: documento que regula la relación cliente - asesor y las cláusulas más relevantes.
Diseño del Proceso:
- Tipo de Proceso
Subasta controlada ("Controlled Auction"):
- Calendario Preliminar.
- Aspectos más relevantes de la valoración en las M&A.
- Elaboración del Cuaderno de Venta.
- Fase de Marketing: Lista de Candidatos Potenciales a Contactar ("Buyers List").
- Fase I: Recepción de Ofertas No Vinculantes.
- Fase II: "Due Diligence" preliminar de los 2-3 Candidatos.
- Fase III: Cierre de la Operación.
- Aspectos Regulatorios.
- Las OPAS.
Alternativas de Financiación de la Adquisición.
Aspectos Fiscales: Maximización de la Rentabilidad para el Comprador-Vendedor.
Casos Prácticos.
MÓDULO 4. MERCADOS DE CAPITALES:
Renta Fija:
- Fundamentos del Mercado de Renta Fija
- Mercado de Capitales y Banca de Inversión
El papel de las Entidades Financieras Multilaterales:
- Instituciones Financieras Multilaterales
- Otros organismos financieros multinacionales
Renta Variable:
- Las ofertas públicas de venta (IPO's):
MÓDULO 5. LA BANCA AL POR MAYOR Y SU INTERRELACIÓN CON EL ÁREA DE CORPORATE FINANCE:
Modelos de Banco Comercial y Banco de Inversión.
La Banca al por Mayor.
La Banca Corporativa:
- Concepto.
- Organización.
- Banca de Relación vs Banca de Productos.
- Banca Corporativa local vs Banca Corporativa global.
- Empresa Nacionales y Multinacionales.
- El Director de Cuenta o Gestor de la Relación
- Estrategia de negocios
- Promoción y segmentación de clientes.
- Principales áreas de producto en la Banca Corporativa en relación con el área de mercado.
- Banca Corporativa y Banca de Inversión
La desintermediación financiera
Factores determinantes para la selección de un Bono, desde la perspectiva de la empresa.
Análisis de Riesgos en Banca Mayorista:
- El papel Estratégico de la Función de Riesgos.
- Estructura de un Area de Riesgos en Banca Mayorista.
- Circuitos de Riesgos.
- Principios Básicos de las Políticas de Riesgos
- Como se fijan los límites de Riesgo.
- La relación Riesgo/Rentabilidad como principio básico en la toma de decisiones
- El Análisis del Riesgo en las Empresas.
- El Análisis de las Instituciones Financieras.
- El Análisis de Instituciones.
- El Análisis Riesgo - País.
- El Análisis del Riesgo en la Financiación de Proyectos.
MÓDULO 6. PROJECT FINANCE:
Introducción y conceptos básicos.
El núcleo del Project Finance:
Valoración económica del proyecto a través del contrato EPC.
Caso Práctico: Estimación de la inversión de un proyecto y la negociación de una SVP con un contratista general, a través de un EPC.
Contratación Internacional y Garantías.
Convenio Financiero, Contratos de suministro y garantía.
Caso Práctico: Puntos críticos en la redacción de un "International Memorandum":
La fiscalidad interna y externa en las operaciones de Project Finance.
El "Cash Flow" de los proyectos base de la SVP.
Fuentes de Financiación disponibles.
Riesgos en el Project Finance.
Caso Práctico: Caso base de discusión de riesgos, financiación, flujos y valoración económica de un Project Finance.
Ayudas Públicas y Organismos que soportan operaciones de Project Finance. Las "Export Credit Agencies" (ECAs) ante el Project Finance.
Caso Práctico de un Project Finance en España - Infraestructuras.
Cofinanciación.
Casos Prácticos Internacionales:
- Caso Energía.
- Caso Industria Pesquera.
MÓDULO 7. OTRAS FINANCIACIONES ESTRUCTURADAS:
Titulización de Activos:
- ¿Que es la Titulización?.
- Activos Titulizables.
- El proceso de la Titulización.
- Las Compañías "Monoline" o de "Credit Enhancement".
- La Titulización desde el punto de vista del inversor.
- El reparto de los riesgos en operaciones de Titulización.
- Implicaciones de los Efectos de la Titulización.
- Aplicaciones de la Titulización: Casos Prácticos.
- La Titulización en España.
- La Visión de la Agencia de Calificación.
El "Tax Leverage Lease".
MÓDULO 8. PARTICIPACIONES INDUSTRIALES:
El Modelo de Banca Industrial:
- Banca de Inversiones versus Banca Tradicional.
- El concepto de Socio Financiero.
- Cartera Estratégica y Cartera de Rotación.
Medición del Retorno de la Inversión:
- Dividendos y Plusvalías. La medida a largo plazo (T.I.R.) y la medida contable (R.O.A. y R.O.E.).
- Creación de valor al accionista.
Normativa Contable:
- La consolidación por integración global.
- La consolidación por puesta en equivalencia.
- La normativa del Banco de España.
Las Participaciones Industriales como unidad de negocio:
- El apalancamiento financiero.
- Determinación del Balance y Cuenta de Resultados.
Casos prácticos:
- Comparación de las Carteras Industriales de las principales instituciones financieras españolas (BBVA, SCH, CAJA MADRID y LA CAIXA).
- Formación de una Cartera Industrial.
MÓDULO 9. UTILIZACIÓN DE LOS PRODUCTOS DERIVADOS EN EL CORPORATE FINANCE:
Futuros y Forwards.
Opciones: Fundamentos y Valoración.
Análisis de las Derivadas de una Opción.
Estrategias de los Productos Derivados.
La utilización de las Opciones Tradicionales en la compra-venta de empresas.
La utilización de las Opciones Exóticas en la compra-venta de empresas.
La utilización de los "Equity Swap" en la compra-venta de empresas.
La utilización de los Productos Derivados en las Ofertas Públicas de Venta.
Utilización de los "Credit Derivatives" para la gestión del Riesgo de Crédito:
- Modelización del Riesgo de Crédito.
- Nuevos Productos Derivados sobre Riesgo de Crédito.
MÓDULO 10. EL VENTURE CAPITAL / CAPITAL RIESGO:
Financiación de Adquisiciones:
- Aspectos Introductorios.
- Agentes que participan en el Mercado.
- Descripción de las etapas habituales en una operación.
- Métodos de Valoración de Empresas no cotizadas desde la Perspectiva del Accionista.
- El Capital Riesgo en España.
- El Capital Riesgo en Estados Unidos.
- El Capital Riesgo en Europa.
Operaciones Apalancadas:
- Tipos de Operaciones.
- Condiciones necesarias para una operación apalancada.
- Estructuración operativa de las operaciones.
- Estructuración financiera de las operaciones.
- Tipos de inversores financieros participantes.
- Acuerdos.
MÓDULO 11. TRADE & COMMODITY FINANCE:
Visión general del Comercio Internacional.
Riesgos.
Instrumentos de pago.
Créditos documentarios como instrumentos de financiación.
Financiación de "Commodities".
"Countertrade" / "Barter".
Otros instrumentos de financiación de operaciones a corto y medio plazo.
Garantías.
Financiación a medio y largo plazo.
Trade & Commodity Finance en países emergentes.
El Programa Master Especializado en Corporate Finance y Banca de Inversiones se inicia con un Módulo de fundamentos en el que se incluyen aspectos relativos a aquellas técnicas matemáticas y estadísticas necesarias para seguir el Programa con una sólida base cuantitativa. Después de abordar aspectos eminentemente centrados en el análisis financiero y la contabilidad de la empresa, el Programa Master se adentra en el análisis previsional de las empresas financieras y no financieras, para posteriormente en el Módulo segundo adentrarse con un grado de detalle máximo en las metodologías más utilizadas para la valoración de empresas. El tercer Módulo se centra en el área de las fusiones y adquisiciones, donde abarca tanto el estudio del mercado de fusiones y adquisiciones, (conocido tradicionalmente como M & A - Mergers and Acquisitions -), como los aspectos legales y fiscales que suelen presentarse en este tipo de transacciones. El cuarto Módulo detalla los aspectos esenciales del área de Mercado de Capitales de un Banco de Inversión, incidiendo de forma específica en los mercados primario y secundario tanto en el área de Renta Fija como de Renta Variable, así como en el papel que juegan las entidades multilaterales (Banco Mundial, Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo, Banco Interamericano de Desarrollo, etc...) en los Mercados de Capitales Internacionales.
El Módulo quinto explica las interrelaciones entre la Banca Corporativa y el Corporate Finance, y analiza las características más importantes del riesgo crediticio (riesgo-país, etc...). Posteriormente, y ya en el Módulo sexto, el Programa Master profundiza en el llamado "Project Finance" y sus implicaciones para la empresa no sólo desde el punto de vista económico-financiero sino también desde el punto de vista fiscal. En el Módulo séptimo, se abordan las especificidades de las titulizaciones y otras financiaciones estructuradas, mientras que en el Módulo octavo, el Programa Master estudia como optimizar la gestión de un portfolio de participaciones industriales, desde el punto de vista de unidad de negocio, estudiando de forma paralela las implicaciones contables y desarrollando el estudio de las carteras industriales de los principales grupos financieros en España. En el Módulo noveno, se aborda de qué forma los productos derivados (opciones y futuros, swaps, etc...), están siendo cada vez más utilizados en el negocio de Corporate Finance, específicamente en la compra y venta de empresas, así como en las ofertas públicas de venta de acciones y en la medición del riesgo crediticio.
El décimo Módulo se centra en el negocio de "Venture Capital", en el cual tendrán un protagonismo especial tanto el Capital Riesgo como las estructuras de "Leverage Buy Out" (L.B.O.), "Management Buy Out" (M.B.O.), "Management Buy In" (M.B.I.), y otras estructuras apalancadas. Finalmente, el Módulo undécimo se centra en el "Trade & Commodity Finance", a través del cual se estudiarán los riesgos que asumen empresas y entidades financieras en las operaciones de financiación de comercio internacional
PLAN DE ESTUDIOS
MÓDULO 1. FUNDAMENTOS:
Fundamentos Matemáticos aplicados a las finanzas:
- Funciones de proyección y Descuento de Flujos.
- Análisis de sensibilidad.
Fundamentos Econométricos aplicados a las finanzas:
- Estadística básica.
- Análisis de regresión.
- Aplicaciones de la Estadística: Riesgo y Retorno.
- Simulaciones.
Fundamentos Contables y de Análisis Financiero:
- Los Estados Financieros: El Balance y la Cuenta de Resultados.
- El Balance.
- La Cuenta de Pérdidas y Ganancias.
- El Flujo de Caja.
Análisis Previsional de Empresas Financieras:
- Análisis del Balance de una entidad financiera.
- Análisis de la Cuenta de Resultados.
- Principales Ratios Financieros.
- Predicción de Resultados.
Análisis Previsional de Empresas No Financieras:
- Introducción.
- Estados Financieros.
- Consolidación de Balances.
- Apalancamiento Operativo y Financiero.
- Análisis de Inversiones.
- Análisis de Financiación.
- Análisis Fundamental.
MÓDULO 2. VALORACIÓN DE EMPRESAS:
Fundamentos de la Valoración.
Empleo del "Discounted Cash-Flow".
Riesgo y Retorno.
Cálculo del Coste de Capital.
Cálculo del Valor Residual.
Elaboración de un modelo de valoración (Hoja Excel).
Casos Prácticos.
Análisis a través de Ratios:
- Ratios sobre el Valor del "Equity".
- Ratios sobre el Valor de la Firma ("Enterprise Value").
- Ratios ligados a Modelos de Generación de Valor.
- Ratios versus Márgenes.
- Ratios versus Crecimiento.
Análisis Sectorial:
- Análisis de la Valoración de Empresas de los Sectores más significativos en la Bolsa.
Utilización de la Simulación de Monte Carlo para la valoración de empresas.
MÓDULO 3. FUSIONES Y ADQUISICIONES DE EMPRESAS:
El Mercado de Fusiones y Adquisiciones en España:
- Evolución histórica.
- Adquisiciones de grupos extranjeros en España.
- Adquisiciones de grupos españoles en España.
- Principales asesores.
Originación/Mandato de Asesoramiento:
- Fuentes de Originación.
- El "Pitch": Primer documento presentado al cliente potencial (Presidente, Consejero Delegado y/o Director General).
- El Mandato de Asesoramiento: documento que regula la relación cliente - asesor y las cláusulas más relevantes.
Diseño del Proceso:
- Tipo de Proceso
Subasta controlada ("Controlled Auction"):
- Calendario Preliminar.
- Aspectos más relevantes de la valoración en las M&A.
- Elaboración del Cuaderno de Venta.
- Fase de Marketing: Lista de Candidatos Potenciales a Contactar ("Buyers List").
- Fase I: Recepción de Ofertas No Vinculantes.
- Fase II: "Due Diligence" preliminar de los 2-3 Candidatos.
- Fase III: Cierre de la Operación.
- Aspectos Regulatorios.
- Las OPAS.
Alternativas de Financiación de la Adquisición.
Aspectos Fiscales: Maximización de la Rentabilidad para el Comprador-Vendedor.
Casos Prácticos.
MÓDULO 4. MERCADOS DE CAPITALES:
Renta Fija:
- Fundamentos del Mercado de Renta Fija
- Mercado de Capitales y Banca de Inversión
El papel de las Entidades Financieras Multilaterales:
- Instituciones Financieras Multilaterales
- Otros organismos financieros multinacionales
Renta Variable:
- Las ofertas públicas de venta (IPO's):
MÓDULO 5. LA BANCA AL POR MAYOR Y SU INTERRELACIÓN CON EL ÁREA DE CORPORATE FINANCE:
Modelos de Banco Comercial y Banco de Inversión.
La Banca al por Mayor.
La Banca Corporativa:
- Concepto.
- Organización.
- Banca de Relación vs Banca de Productos.
- Banca Corporativa local vs Banca Corporativa global.
- Empresa Nacionales y Multinacionales.
- El Director de Cuenta o Gestor de la Relación
- Estrategia de negocios
- Promoción y segmentación de clientes.
- Principales áreas de producto en la Banca Corporativa en relación con el área de mercado.
- Banca Corporativa y Banca de Inversión
La desintermediación financiera
Factores determinantes para la selección de un Bono, desde la perspectiva de la empresa.
Análisis de Riesgos en Banca Mayorista:
- El papel Estratégico de la Función de Riesgos.
- Estructura de un Area de Riesgos en Banca Mayorista.
- Circuitos de Riesgos.
- Principios Básicos de las Políticas de Riesgos
- Como se fijan los límites de Riesgo.
- La relación Riesgo/Rentabilidad como principio básico en la toma de decisiones
- El Análisis del Riesgo en las Empresas.
- El Análisis de las Instituciones Financieras.
- El Análisis de Instituciones.
- El Análisis Riesgo - País.
- El Análisis del Riesgo en la Financiación de Proyectos.
MÓDULO 6. PROJECT FINANCE:
Introducción y conceptos básicos.
El núcleo del Project Finance:
Valoración económica del proyecto a través del contrato EPC.
Caso Práctico: Estimación de la inversión de un proyecto y la negociación de una SVP con un contratista general, a través de un EPC.
Contratación Internacional y Garantías.
Convenio Financiero, Contratos de suministro y garantía.
Caso Práctico: Puntos críticos en la redacción de un "International Memorandum":
La fiscalidad interna y externa en las operaciones de Project Finance.
El "Cash Flow" de los proyectos base de la SVP.
Fuentes de Financiación disponibles.
Riesgos en el Project Finance.
Caso Práctico: Caso base de discusión de riesgos, financiación, flujos y valoración económica de un Project Finance.
Ayudas Públicas y Organismos que soportan operaciones de Project Finance. Las "Export Credit Agencies" (ECAs) ante el Project Finance.
Caso Práctico de un Project Finance en España - Infraestructuras.
Cofinanciación.
Casos Prácticos Internacionales:
- Caso Energía.
- Caso Industria Pesquera.
MÓDULO 7. OTRAS FINANCIACIONES ESTRUCTURADAS:
Titulización de Activos:
- ¿Que es la Titulización?.
- Activos Titulizables.
- El proceso de la Titulización.
- Las Compañías "Monoline" o de "Credit Enhancement".
- La Titulización desde el punto de vista del inversor.
- El reparto de los riesgos en operaciones de Titulización.
- Implicaciones de los Efectos de la Titulización.
- Aplicaciones de la Titulización: Casos Prácticos.
- La Titulización en España.
- La Visión de la Agencia de Calificación.
El "Tax Leverage Lease".
MÓDULO 8. PARTICIPACIONES INDUSTRIALES:
El Modelo de Banca Industrial:
- Banca de Inversiones versus Banca Tradicional.
- El concepto de Socio Financiero.
- Cartera Estratégica y Cartera de Rotación.
Medición del Retorno de la Inversión:
- Dividendos y Plusvalías. La medida a largo plazo (T.I.R.) y la medida contable (R.O.A. y R.O.E.).
- Creación de valor al accionista.
Normativa Contable:
- La consolidación por integración global.
- La consolidación por puesta en equivalencia.
- La normativa del Banco de España.
Las Participaciones Industriales como unidad de negocio:
- El apalancamiento financiero.
- Determinación del Balance y Cuenta de Resultados.
Casos prácticos:
- Comparación de las Carteras Industriales de las principales instituciones financieras españolas (BBVA, SCH, CAJA MADRID y LA CAIXA).
- Formación de una Cartera Industrial.
MÓDULO 9. UTILIZACIÓN DE LOS PRODUCTOS DERIVADOS EN EL CORPORATE FINANCE:
Futuros y Forwards.
Opciones: Fundamentos y Valoración.
Análisis de las Derivadas de una Opción.
Estrategias de los Productos Derivados.
La utilización de las Opciones Tradicionales en la compra-venta de empresas.
La utilización de las Opciones Exóticas en la compra-venta de empresas.
La utilización de los "Equity Swap" en la compra-venta de empresas.
La utilización de los Productos Derivados en las Ofertas Públicas de Venta.
Utilización de los "Credit Derivatives" para la gestión del Riesgo de Crédito:
- Modelización del Riesgo de Crédito.
- Nuevos Productos Derivados sobre Riesgo de Crédito.
MÓDULO 10. EL VENTURE CAPITAL / CAPITAL RIESGO:
Financiación de Adquisiciones:
- Aspectos Introductorios.
- Agentes que participan en el Mercado.
- Descripción de las etapas habituales en una operación.
- Métodos de Valoración de Empresas no cotizadas desde la Perspectiva del Accionista.
- El Capital Riesgo en España.
- El Capital Riesgo en Estados Unidos.
- El Capital Riesgo en Europa.
Operaciones Apalancadas:
- Tipos de Operaciones.
- Condiciones necesarias para una operación apalancada.
- Estructuración operativa de las operaciones.
- Estructuración financiera de las operaciones.
- Tipos de inversores financieros participantes.
- Acuerdos.
MÓDULO 11. TRADE & COMMODITY FINANCE:
Visión general del Comercio Internacional.
Riesgos.
Instrumentos de pago.
Créditos documentarios como instrumentos de financiación.
Financiación de "Commodities".
"Countertrade" / "Barter".
Otros instrumentos de financiación de operaciones a corto y medio plazo.
Garantías.
Financiación a medio y largo plazo.
Trade & Commodity Finance en países emergentes.
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